OB体育2023年3月快递行业数据点评：行业件量增长持续修复 淡季行业ASP同比略降

　　事件：国家邮政局披露2023年3月行业经营数据，A股快递公司披露23年3月经营数据。

　　商流：3月网购渗透率持续提升至27.4%，同比+1.4pp。2023年3月社零总额3.8万亿元，同比+10.6%，可电商化社零总额3.1万亿元，同比+10.3%；实物商品网上零售额1.0万亿元，同比+16.6%；实物商品网购渗透率为27.4%，同比+1.4pp，可电商化实物商品网购渗透率为32.9%，同比+1.8pp。

　　量：3月快递件量增速为+22.7%，需求持续修复。2023年3月业务量104.8亿件，同比+22.7%。分类型看，异地快递件量同比24.4%，市占率同比+1.2pp；分区域看，东部快递件量同比+20.7%，市占率同比-1.2pp；分主要产粮区看，泉州、东莞、杭州等地区增速领跑。

　　价：受部分地区价格竞争影响，3月行业ASP同比下降。2023年3月快递行业ASP为9.28元，同比-0.30元（-3.2%），降幅扩大。分类型看，异地快递ASP同比-1.3%；分区域看，东部快递ASP同比-3.2%；分主要产粮区看，受邮管局价格政策托底影响，主要产粮区金华（义乌）地区ASP为3.10元，同比+0.9%，但其他地区（东莞、杭州）同比下行。

　　行业竞争格局：3月头部上市快递公司集中度分化，ASP承压。截至2023年3月快递行业CR8为84.9%，同比持平、环比-0.2pp。2023年3月顺丰、韵达、申通、圆通件量分别实现10.3、14.5、13.2和17.8亿件，同比分别+28.6%、-8.5%、+33.9%、OB体育app下载OB体育app下载+25.5%，同比增速除韵达外均超行业增速（+22.7%）；市占率分别为9.9%、13.8%、12.6%和17.0%，市占率同比除韵达外均有所提升，申通与韵达差距明显缩小。OB体育app下载顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入15.16、2.53、2.41和2.46元，同比分别-2.3%、-2.3%、-5.9%和-0.9%，均有所下降。

　　投资建议：2022年上游宏观经济承压给快递行业需求带来了极大的冲击，伴随疫情政策放松，需求端影响将逐渐消弭，维持2023年行业需求增速大概率回到12+%的判断。供给端，疫情期间投产的场地设备等产能将迎来疫情后正常化运营，行业具有产能利用率修复的内在动力，我们认为在头部企业产能利用率提升至合意水平之前，终端价格仍有一定压力，但我们认为今年行业价格竞争烈度将维持理性，政策托底提升盈利确定性。其次，直营网络直接和灵活的人员调配能力提升了网络稳定性，在疫情中证明了市占率的提升能力，同时直营网络的产品更多聚焦ASP更为稳定的快递需求、受加盟制快递的价格战影响有限。核心关注：1）顺丰控股，2022年扣非归母净利同比预计+191%，重视公司在疫后复苏中布局重要性。2）中通快递，22全年中通实现调整后净利润68.1亿元，同比+37.6%，业绩持续修复价格竞争下具备市占率持续提升能力。